El conflicto en Medio Oriente, las tensiones comerciales y nuevos factores institucionales están llevando a los mercados a anticipar una nueva aceleración inflacionaria y tasas de interés más altas durante más tiempo.

Así lo advierte el más reciente comentario económico de Anif al señalar que el panorama económico estadounidense volvió a complejizarse luego de que la inflación pareciera entrar en una fase de normalización tras la crisis pospandemia.

Aunque la inflación había bajado desde el pico de 9,1% registrado en junio de 2022 hasta 2,7% al cierre de 2025, las nuevas tensiones geopolíticas comenzaron a revertir parcialmente ese proceso.

El principal detonante reciente ha sido la agudización del conflicto con Irán y el impacto sobre el mercado energético mundial.

El cierre del Estrecho de Ormuz interrumpió cerca de una quinta parte del comercio global de crudo, presionando fuertemente los precios internacionales de la energía.

Los efectos ya comenzaron a sentirse en la inflación estadounidense. En abril, los commodities energéticos registraron una inflación anual de 29,2%, muy superior al 12,5% observado en marzo.

Entre los mayores incrementos aparecen el combustóleo, con un alza anual de 54,3%; el combustible de motor, con 29,1%; y la gasolina, con 28,4%.

El informe también advierte que las presiones ya no provienen únicamente de la energía. El traslado de costos derivado de aranceles y bienes importados comenzó a extenderse hacia otros sectores de la economía.

En abril, la inflación total en Estados Unidos subió a 3,8% anual, el nivel más alto desde mayo de 2024 y claramente por encima del 3,3% registrado en marzo.

La inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— también mostró señales de presión, al aumentar de 2,7% a 2,8%, reflejando que el choque ya está permeando otros bienes y servicios.

Anif destaca que este deterioro comenzó a trasladarse rápidamente a las expectativas del mercado.

Las proyecciones de inflación a un año aumentaron de 3,3% a 3,5%, mientras las expectativas a cinco y diez años permanecen relativamente estables entre 2,5% y 2,6%.

Sin embargo, el centro de estudios advierte que ese anclaje de largo plazo podría debilitarse si las tensiones geopolíticas y comerciales continúan prolongándose.

El ajuste más fuerte aparece en las expectativas sobre tasas de interés.

El mercado ya revirtió completamente el escenario de recortes que se esperaba a finales de 2025.

Mientras hace apenas unas semanas se proyectaban tasas cercanas a 3,75% para 2026 y 2027, ahora las expectativas apuntan a niveles cercanos a 4% para finales de 2027.

Las minutas de la Reserva Federal también reflejan una creciente división interna.

Varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto consideran que podrían ser necesarios nuevos aumentos de tasas si el conflicto con Irán continúa intensificándose.

El cambio en las expectativas ya se refleja en las probabilidades del mercado.

La posibilidad de que las tasas estadounidenses cierren diciembre de 2026 en 4% pasó de 10% a cerca de 43% durante mayo.

El informe concluye que Estados Unidos enfrenta nuevamente un escenario complejo donde inflación, geopolítica y política monetaria vuelven a combinarse, generando efectos que podrían extenderse sobre el crecimiento global, las tasas internacionales y las economías emergentes como Colombia.

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