Por: Daniel Velandia, Managing Director y Economista en Jefe en Credicorp Capital

La economía colombiana creció un 2.1% en el segundo trimestre del año, pero hay que recordar que ese trimestre estuvo bastante bastante contaminado por un efecto calendario muy relevante por el cambio de la semana de la Semana Santa que este año cayó en el mes de marzo.

Eso tuvo un impacto muy fuerte sobre el crecimiento de la economía en el mes de abril y que de alguna manera ha mantenido cierta volatilidad en los datos como era de esperarse.

Tres sectores mantienen el liderazgo de la economía en línea con lo que se observó en el primer trimestre del año en primer lugar la agricultura que se sigue beneficiando de mejores cosechas de menores costos de producción de insumos en particular después de los incrementos significativos observados cuando estalló la guerra entre Rusia y Ucrania en el 2022.

Segundo sector, el energético, durante el Fenómeno del Niño se vio un incremento importante de la demanda de energía eléctrica y eso tuvo un incremento en el valor agregado del país entre otras cosas porque también se generó con gas y carbón, dicho eso pues ya se viene revirtiendo gradualmente ese efecto que es básicamente cíclico por el clima en la medida en que pues las condiciones se van normalizando.

Tercero el gasto público se mantiene elevado particularmente en lo que tiene que ver con el grupo de Administración Pública, educación y salud.

Es evidente que durante el primer semestre y el segundo trimestre del año se mantuvo un buen dinamismo de esa actividad liderada por el gasto público ahora bien también como era de esperarse esto no es una sorpresa, sectores como el de construcción industria y comercio en particular mantienen tendencias muy débiles durante el segundo trimestre del año.

Resaltar de manera positiva que construcción logra tener un incremento positivo y ahí se resalta el tema de obras civiles donde es evidente que proyectos como el metro de Bogotá están aportando en mayor medida.

Recientemente es una buena noticia también empieza a darse algún tipo de señales de estabilización en el sector de vivienda.

Destacamos asimismo que el consumo de los hogares nos sorprendió al alza así como la inversión justamente por el tema de obras civiles y eso es una muy buena noticia.

Ahora bien hay que reconocer a pesar de todo esto que el crecimiento del segundo trimestre vino por debajo de nuestras estimaciones nosotros teníamos un 2.7% salió en 2.1, pero insisto en que el ruido generado por Semana Santa ha mantenido una volatilidad inusual en los datos y que se va a ir normalizando particularmente en este tercer trimestre del año.

Destaco de manera importante que nos sorprendió al alza el consumo de los hogares, no sorprendió al alza la inversión, lo que quiere decir que hay señales de estabilización.

De otro lado lo que nos sorprendió a la baja, entonces fue el aumento en las importaciones según el Dane las importaciones de servicios fueron las que llevaron a este comportamiento y en la medida en que entonces se va mejorando la demanda interna también aumentan las importaciones y eso nos llevó a la sorpresa negativa de hecho destacó, que la demanda interna que había caído 2% en el primer trimestre subió 1.6 una buena señal.

El tercer trimestre nos darán mejor información más limpia por el efecto calendario pero en la medida en que la saltó la demanda interna así mismo saltaron las importaciones y eso bajó el PIB al final y es lo que representa la mayor sorpresa.

La buena noticia en el consumo una estabilización, en la inversión nos lleva a mantener la proyección de crecimiento en 1.8% así que más allá de la sorpresa, la composición del dato no es mala del todo y en ese orden de ideas mantenemos nuestra proyección vigente para este año.

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