Cali, octubre 23 de 2026. Actualizado: viernes, octubre 23, 2026 16:03
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Septiembre comienza con varios frentes abiertos para la economía colombiana.
El impacto del terremoto del 10 de agosto, las decisiones del Banco de la República, el deterioro de las cuentas fiscales, la reforma pensional y un entorno internacional marcado por mayores presiones sobre la deuda conforman los principales asuntos que deberán seguir empresas, inversionistas y hogares durante el mes.
Según el análisis de DAVIbank El primero será determinar hasta dónde llegará el golpe económico provocado por el terremoto, ya que se considera que sus efectos cambiarán dependiendo del momento en que se analicen.
Durante el tercer trimestre se anticipa un impacto negativo sobre la actividad, particularmente en los sectores inmobiliario, construcción, comercio, turismo e industria, debido a las interrupciones generadas por la emergencia.
Sin embargo, hacia finales de 2026 y durante 2027 comenzaría a producirse el efecto contrario: la remoción de escombros, recuperación de infraestructura y reconstrucción de viviendas y edificaciones impulsarían actividades como construcción, logística y servicios públicos.
El banco considera que el efecto neto sobre la economía en el corto y mediano plazo podría terminar siendo pequeño pero positivo, aunque reconoce que todavía existe una elevada incertidumbre.
El segundo gran asunto llegará con el Banco de la República.
La tasa de política monetaria permanece en 12 % y la reunión de septiembre será la primera decisión de tasas en la que participará el nuevo ministro de Hacienda, Miguel Gómez.
El Emisor deberá evaluar simultáneamente la evolución de la tasa de cambio, las consecuencias del terremoto, los incendios en Tolima, un fenómeno de El Niño más fuerte de lo previsto y las expectativas frente a los planes fiscales del nuevo Gobierno.
Ante esa combinación de factores, DAVIbank considera posible que el Banco de la República mantenga la pausa mientras obtiene mayor claridad sobre la trayectoria de la inflación.
Su escenario contempla que la tasa permanezca estable hasta por lo menos el segundo semestre de 2027.
El tercer frente será probablemente uno de los más sensibles para los mercados: el Presupuesto General de la Nación de 2027.
Las nuevas cuentas elevaron la proyección del déficit fiscal de 2026 desde 5,3 % hasta 7,2 % del PIB.
Para 2027, un escenario de inercia fiscal podría llevarlo hasta 9,4 %, aumentando considerablemente las necesidades de financiación del Gobierno.
Septiembre será decisivo porque comenzará a tomar forma la denominada Ley de Ajuste Fiscal, con la cual el Gobierno buscaría acordar con el Congreso recortes de gasto y otras medidas capaces de disminuir el déficit previsto para 2027 en alrededor de 2,2 % del PIB.
El calendario también será determinante: el 15 de septiembre las comisiones económicas deberán decidir sobre el monto del gasto, las deliberaciones en plenarias deberán comenzar máximo el 25 de septiembre y la aprobación definitiva tendrá como límite el 20 de octubre.
La reforma pensional constituye el cuarto tema. La Corte Constitucional dejó en firme cerca del 90 % de la reforma, mientras el 10 % restante deberá regresar al trámite legislativo.
Para el mercado financiero, la preocupación está en que una menor proporción de las cotizaciones futuras quedaría administrada por inversionistas institucionales privados, históricamente grandes compradores de activos colombianos.
El riesgo señalado por diferentes análisis es un menor crecimiento del ahorro financiero de largo plazo y, eventualmente, un mercado de capitales menos profundo.
Finalmente está el escenario internacional. El aumento de las tasas de los bonos gubernamentales, especialmente en Estados Unidos, refleja la preocupación por los altos niveles de endeudamiento en momentos en que las tasas continúan elevadas.
A ello se suman las decisiones que nuevamente deberán tomar los principales bancos centrales frente a las persistentes presiones inflacionarias.
Así, septiembre será un mes en el que la reconstrucción después del terremoto y la necesidad de ordenar las finanzas públicas convivirán con decisiones monetarias y pensionales de largo alcance.
Para Colombia, el desafío estará en responder a la emergencia sin perder de vista dos problemas que ya estaban sobre la mesa: inflación y déficit fiscal.
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Una publicación diaria del Nuevo Diario Occidente S.A. Fundado el 19 de noviembre de 1961
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